应该期待什麽样的“两会行情”？

经过上周的急速回落之后，周二沪深两市如预料中的一样连续两天窄幅整理，显示多空暂时均衡，观望气氛浓厚。或许市场仍在期待“两会行情”？所谓“两会行情”，可以当成“奥运行情”，或者其它别的“行情”一样看待，都只是概念而已。制造概念只是爲了炒作。概念就是忽悠。但是，如果这次两会能够对中国面临的形势和政府的应对措施进行认真深入的审视和讨论，根据形势的需要对有关的政策目标进行及时调整，不仅着眼于尽早恢复增长，而且为持续发展打下新的基础，这样也许会催生真正的“两会行情”，一轮可以持续的行情。其中最为关键的是，两会为政府确立什麽样的经济工作目标和批准什麽样的财政政策。“保8”的目标值得重新审视。保增长固然是爲了保就业，但如果保增长成为压倒一切的目标，则可能会牺牲保就业的目标。若只着眼于经济增长率，那么即使出口低迷，消费难以短期提振，政府仍然可以通过大幅投资基础设施和基础工业来实现GDP达到某个数字。这些资金密集型的项目可以拉动GDP的增长率，但很难促进就业的同步增长。在出口之外，中国长期倚重投资，不仅降低了基础设施投资的边际效应，也阻碍了经济可持续增长模式的建立。与此相关，政府主导投资将对民间资本产生“挤出效应”，挤压主要依赖民间资本的中小企业的生存空间。据统计，中小企业吸纳了70%的城镇就业人口。但是中小企业这次受到的冲击最严重，而从政府刺激政策中受惠最少。可以设想，如果以大量投资于基础设施的方式来应对危机，那么GDP可能首先快速回升，然后因为其不可持续性而再次回落，二次触底以后能否再次回升从而实现W型复苏还有疑问。相应地，股市也可能在投资热中受益板块的推动下出现上涨，然后再次探底并保持低迷。这肯定不是投资者所希望的“两会行情”。中国未能在经济快速发展的时候及时调整增长模式，一直到今天遭到严重冲击之后才不得不予以正视，这是令人遗憾的事，就像一个人在健康的时候没有及时改变不好的生活习惯，一直到生病的时候才发现问题很严重。不过也许就像邓小平当年所说，这场风波迟早要来，早来比晚来好。现在中国仍有时间和实力来进行调整。两会就是这样一个难得的契机。